机构指出，一季度旅游业逐步复苏，五一、暑期旅游旺季临近，叠加旅游资源供给恢复、机票及燃油成本大幅下降，旅游出行有望加速复苏，携程、飞猪等OTA平台五一预订数据亮眼，看好国内出行复苏的业绩弹性。考虑一季度业绩弹性与旺季临近预期，当前时点旅游出行板块已重新具备估值优势，今年旅游出行复苏确定，二季度起出行反弹有望提速。

核心逻辑

(资料图)

1、消费意愿回升，居民预期企稳。央行公布23Q1城镇储户调查结果，居民消费意愿回升0.4pct至23.2%，趋势止跌回升。从更领先的就业、收入信心指数看，分别大幅回升9.3pct、5.5pct至52.3%、49.9%，显示出居民部门预期企稳，预示着消费复苏或将进入加速阶段。线下场景修复，服务业加速回暖。3月财新中国服务PMI录得57.8，环比上升2.8pct，创28个月以来新高，连续三月处于扩张区间。受益于疫情防控优化，场景修复支持服务业加速回暖，优于制造业表现。

2、2023年旅游市场预期乐观。预计二季度旅游市场将进入预期转强和供给优化的新通道，暑期有望迎来全面复苏，避暑旅游很可能接近甚至达到疫情同期水平。根据中国旅游研究院的预测，2023年国内旅游人数约45.5亿人次，同比增长73%，约恢复到2019年的76%；实现国内旅游收入约4万亿元，同比增长约89%，恢复至2019年的71%；全年入出境旅游游客人数有望超过9000万人次，同比翻一番，恢复至疫情前的31.5%。

3、国内游增势迅猛，五一订单量同比涨7倍。截至4月6日，通过携程报名国内出游的订单量同比去年增长超7倍，国内旅游人均消费与去年基本持平；从游客出行距离来看，报名五一长途旅游的订单占比超六成，长线旅游订单同比去年增长811%；从增速来看，五一本地游订单同比增长幅度相对小一些。五一期间的国内机票预订量超过120万，比去年同期增长约3.6倍；五一期间的出入境机票预订量为去年同期的5倍左右。从目前预订情况来看，五一出行人群主要以80、90后为主，90后旅客占总出行人数的45%左右。

利好个股

财通证券指出，今年五一数据有望受到需求恢复及去年五一低基数双重利好带动，在出游数据上呈现大幅修复，根据Q1恢复情况推断，头部山岳景区、度假型景区数据有望领涨，同时团客大面积恢复有望带动景区演艺市场。关注五一数据催化带来的个股机遇：度假型一站式目的地天目湖；旅游演艺龙头宋城演艺；综合旅游标的中青旅；长途游目的地丽江股份、西域旅游等；头部山岳景区黄山旅游、长白山、峨眉山A、九华旅游等。

民生证券建议关注复苏逻辑五大主线：1）推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2）推荐受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3）推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞；5）建议关注深耕会展业务、受益于出入境政策优化的米奥会展。

本文内容精选自以下研报：

民生证券《五一长线游&境外游订单放量，建议持续关注旺季酒旅业景气回升》

财通证券《清明假期旅游稳步恢复，关注五一假期数据催化》

东莞证券《布局旺季旅游复苏预期》

山西证券《国内游增势迅猛，五一订单量同比涨7倍》

国金证券《居民预期企稳，消费持续复苏》

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